企業支出管理 ソフトウェア会社 Coupa の投資家は、現在の投資環境でそのような取引が不当に価値を制限する可能性があることを懸念して、プライベート エクイティへの売却の可能性について警鐘を鳴らしています。
これはあなたが毎日見ないものです。 先週、Vista Equity Partners が Coupa の買収に関心を持っているという噂が浮上しました。 現在、Coupa の筆頭株主である HMI Capital は、株式の 4.8% を保有しており、 Coupa理事会に手紙を公開した、会社を過小評価すると信じている取引には反対すると述べた。
その価値は1株あたり最低95ドルに固定されています。 Coupa の株価は午後 63 ドル前後で推移し、3% 近く下落しました。 多くの SaaS 株と同様に、Coupa の価値は 2022 年に急激に下落し、年間で 60% 下落しました。
HMI は、Coupa の現在の価値が、今日のソフトウェア企業のバリュエーション市場を超えたときに有利な未来になると信じているものを反映していないことを懸念しています。
アクティビストの投資家から見慣れた毒筆の手紙とは異なり、この手紙は会社への賞賛だけでいっぱいでした (おそらく、その目標が非常に異なっていたためです)。
取締役会と経営陣に伝えたように、クーパは優れたビジネスであるという信念に基づいて投資を行いました。 同社の経営陣、特に最高経営責任者のロブ・バーンシュテイン氏は、事業支出管理を独自の重要なカテゴリーとして確立しながら、会社を新興企業から明確な市場リーダーへと成長させる並外れた仕事を成し遂げました。 おそらく最も重要なのは、Coupa の将来の成長と長期的な価値創造の見通しが明るいことです。 Bernshteyn氏自身がほんの数ヶ月前に述べたように：
「短期的なシナリオはさておき、私たちは誇らしげに事業支出管理の明確なリーダーです。 私たちの対応可能な市場は巨大で浸透が不十分であり、この市場に革命を起こし、これまでにないような顧客の成功をもたらすことを追求することに、これまで以上に興奮しています。」
近い将来クーパを所有し、チームが勢いを増し、その実績のある戦略を実行し続けることに賭けることを喜んでいると言うとき、私たちは他の多くの株主を代表して話しているというのが私たちの見解です.
ほとんどの公の投資家のコメントは否定的であるため、外部の投資家が企業のリーダーシップを称賛するのを見るのはほとんど奇妙です。 ここでは、投資家が経営陣にコスト削減や方向転換を懇願する様子は見られません。 代わりに、それは称賛であり、これからのより大きな価値への信念です。
Coupa の将来に対する明るい見通しは、テクノロジー企業の将来価値に関する現在の公開市場の感情と矛盾します。 この一般的な見方は、膨大な量のプライベート エクイティ ドライ パウダーと交差して、PE 投資家を取引成立のムードにさせた可能性があります。
HMI は、Coupa の乗組員にそれを突き出すか、少なくとも他の方法で解決するよりも多くを要求するよう懇願しています。 もちろん、これは HMI 独自の本を語っていますが、その議論にはいくつかの実質があるかもしれません。 計算を確認してみましょう — そしてコンプです。