フィンテックスタートアップ Checkout.com フィナンシャル・タイムズが今朝のニュースに 報告 決済会社が内部評価額を 110 億ドルに削減したこと。 そして、同社が 1 年弱前に到達した 400 億ドルの評価額と比較すると、大幅な下落です。
しかし、それは必ずしもあなたが考えていることを意味するとは限りません。 Checkout.com の場合、同社は新しい資金調達ラウンドを行っていませんでした。 Klarna のダウン ラウンドとは異なり、新しい評価額は、同社への投資を希望する VC によって決定されたものではありません。
Checkout.com は、ゲートウェイ、買収者、リスク エンジン、支払い処理業者として機能するフルスタックの決済会社を構築しています。 この会社では、サイトまたはアプリで直接支払いを処理できますが、ホストされている支払いページを利用したり、支払いリンクを作成したりすることもできます。カード支払い、Apple Pay、Google Pay、PayPal、Alipay、銀行振込、SEPA をサポートしています。口座引き落としと、支払いを発行することもできます。
まず一歩下がってみましょう。 民間企業の価値を判断するのは難しい。 ポストマネー評価は、スタートアップが直接の競合他社と比較してどれだけ大きいかを確認するための指標として使用されてきました。 大手 VC ファームがスタートアップの 25% の株式に 1 億ドルを投資する意思がある場合、そのスタートアップは現在、この投資の 4 倍、つまり 4 億ドルの価値があります — 少なくとも書類上では。
しかし、企業が同時に資金調達を行うわけではなく、経済環境は年ごとに大きく変化する可能性があるため、この指標は不完全です。 起業家は、2022 年 1 月は 2022 年 12 月とは大きく異なると言っています。
新しい資金調達ラウンドを完了することは、はるかに難しくなっています。 起業家はいくつかの譲歩をする必要があります。 彼らは時々、同じラウンド サイズに対してキャップ テーブルのより大きなチャンクを配布することを受け入れます。
一部のスタートアップは、清算の優先権やその他の投資家に優しい条項を受け入れて、評価額を安定させています。 その場合、VCは紙の上で得られるはずのよりも大きなリターンを期待するため、評価はさらに無意味になります.
しかし、バリュエーションは、見出しの大きな数字だけではありません。 また、ストックオプションを所有する従業員にとっても重要です。
「現在の状況を利用して、会社の税評価を更新しました。 私たちは従業員のためにこれを行うことに決めました。これは、最近配布されたすべてのオプションを再行使して、従業員により多くの潜在的な可能性を生み出すことができるようにするためです。ギヨーム・プザーズが教えてくれた。
これは、内部評価の引き下げを決定した別の決済会社を思い出させます。 この夏、Stripe は自社の評価額を 950 億ドルから約 740 億ドルに引き下げました。
Stripe の場合、同社はサードパーティと協力して 409A 評価を更新しました。これにより、従業員のストック オプションの価値が変わりました。 従業員は通常、オプションの価格と新しい 409A 評価で定義された新しい株式価値との差額に対して税金を支払うため、税金に関しては意味があります。
私は Guillaume Pousaz に、Checkout.com の新しい評価額が 409A の評価額の更新に似ているかどうか尋ねました。 「はい、409Aのようです。 会計監査法人が作成する必要があります」と彼は私に語った。
ヨーロッパのスタートアップ コミュニティでは、409A の評価額についてあまり話題になりません。 Checkout.com は、社内で評価が変化したまれな例です。 これは、一部の VC 企業がフィンテックの新興企業に投資するために過払いをしたことを意味している可能性があります。 また、2021年と比較して、テクノロジー企業の収益倍率が低く評価されていることも意味している可能性があります。
しかし、Checkout.com への投資を希望する VC 企業とスタートアップの経営陣との間で今後行われる交渉については、あまり語られていません。 彼らは異なる評価に着地します。 しかし、それには新たな資金調達ラウンドが必要となり、現在の状況ではありそうにないようです。
「私たちは資金を調達する必要はありませんし、その点での計画はありません」とポサーズ氏は語った。 「正直に言うと、再度レイズする必要はありません。 絶対にないとは言いませんが、多くのフィンテック企業とは異なり、当社には実績のあるビジネス モデルがあります。」