スタートアップ投資の状況について混乱している場合は、クラブに参加してください。 不況の恐れが高まる中、ここ数ヶ月、株式公開企業の株は絶え間なく打撃を受けていますが、スタートアップの資金調達は相変わらず活発であり、さらに驚くべきことに、ベンチャーキャピタルは長年のように莫大な新しい資金を定期的に発表しています。
何が起こっているのかをよりよく理解するために、今週、インデックスベンチャーズの共同創設者であるダニーリマーと話をしました。 （ニューヨークにも事務所を開設したばかりです。）
私たちはたまたまカリフォルニアでRimerを捕まえました—その賭けにはDiscord、1stdibs、Glossier、GoodEggsなどが含まれます—。 私たちの会話は長さのために軽く編集されました。
TC：今週、ライトスピードベンチャーパートナーズが発表しました 70億ドル いくつかのファンドにわたって。 バッテリーベンチャーズは、 38億ドル。 オークHC/FTはほぼ発表 20億ドル。 通常、公的市場がこれほど大幅に下落している場合、機関投資家は公的市場が下落しているときに新しい資金を投入することができなくなります。では、この資金はどこから来ているのでしょうか。
DR：それは素晴らしい質問です。 私は、過去数年間にこれらの機関の多くに並外れた利益があったことを覚えておくべきだと思います—実際には過去10年間と呼んでください。 そして、彼らの立場もこの時期に本当に急成長しました。 つまり、あなたが目にしているのは、おそらくしばらくの間存在していた可能性が高い資金への割り当てです。 。 。 。 そして実際に何年にもわたって非常に良いリターンを提供してきました。 投資家は、この新鮮な新しいお金をどの市場にも配分する方法を理解している機関に資金を投入しようとしていると思います。
これらの資金はどんどん大きくなっています。 新しい資金源はありますか？ 近年、ソブリン・ウェルス・ファンドがベンチャー・ファンドでより大きな役割を果たしていることは明らかです。 インデックスは以前よりも遠くに見えますか？
確かに、資産集約のビジネスにおそらくもっとあるファンドと、ベンチャーの職人的な慣行を継続しようとしているファンドとの間の市場でこの分岐があり、私たちは後者のキャンプでプレーします。 したがって、相対的な観点から、私たちのファンドの規模はそれほど重要にはなりませんでした。 彼らは劇的に成長していません。なぜなら、私たちはそれを小さく保ち、私たちの工芸品を生き続け、その道を進み続けたいと非常に明確にしたからです。 つまり、私たちの機関投資家ベースに関して言えば、まず第一に、私たちはファミリーオフィスを持っておらず、ソブリンウェルスファンドのお金を取りません。 私たちは本当に、投資家の基盤を構成する基金、年金基金、非営利団体、ファンド・オブ・ファンズについて話し合っています。 そして、私たちは幸運なことに、それらの人々のほとんどが20年近く私たちと一緒にいました。
あなたはかなりの資金を運用しています。昨年、30億ドルの新しい資金を発表しました。 それは少量ではありません。
いいえ、それは小さいわけではありませんが、インデックスがどれだけ調達したかを見ると、あなたがほのめかしているファンド、つまり大きく成長し、セクターファンドまたはクロスオーバーファンドを行ったファンドと比較して [since the outset] 私たちの仲間のほとんどと比較して、それは実際には非常に異なる話です。
いくら もっている 会社の歴史の中で上げられたインデックス？
確認する必要があります。 舌先に正確な数字があればいいのにと思います。
それはあなたが知らない一種のさわやかです。 あなたは今市場にいますか？ ほとんどの企業の資金調達に関しては、1年が経過し、1年が経過しているように感じますが、これは変わっていません。
私たちは資金調達の市場にいません。 私達 それは 明らかに投資する市場で。
多くの企業が評価をリセットし始めています。 あなたは同じことをすることについてあなたのポートフォリオ会社と話し合っていますか？
私たちはポートフォリオ内の企業とあらゆる種類の話し合いを行っています。 テーブルから何もありません。 現実の状況に関しては、不信の停止を絶対に止めたくありません。 私たちがすべての会社と行っている包括的な議論だとは言えません。 しかし、私たちは一貫して、会社が現在の気候、会社に固有の条件を理解し、将来に関して可能な限り現実的であることを確認するよう努めています。
会社によっては、評価が上手くいくこともあり、クロスオーバー資金が戻ってくるとは思えません。 。 。 彼らは公の立場を守る必要があります。 したがって、これらの企業の中には、嵐を乗り切り、困難な時期に備えていることを確認する必要がある企業もあります。 他の企業は、この期間中に実際に身を乗り出し、かなりの市場シェアを獲得する機会があります。
多くのVCと同様に、特定の評価を維持するために面倒な条件に同意するのではなく、スタートアップが「ダウンラウンド」を実施することを望んでいるとあなたは言います。 創設者は、この気候ではダウンラウンドが許容できるというメモを受け取ったと思いますか？
それは本当に依存します。 おそらく、この期間に開始されたいくつかの新しいファンドがあると思います—いくつかの新しいセクターファンドがあります—それはそれを複雑にします。 [they’re] 最高のビジネスに投資していません。 [They’re] そのセクター内で最高のビジネスに投資する、または最高のビジネスに資金を提供しようとする。 したがって、起業家の一部が感じているVCの一部に関してはおそらくいくつかのプレッシャーがあります。
私は、すべての企業が評価に関して冷たいシャワーを浴びる必要があるわけではないことを強調したいと思います。 このような環境でも、非常に好調な企業はたくさんあります。
オンラインログインおよびチェックアウト会社であるFastは、今年初めにすぐにシャットダウンしました。Indexは、会社をWebサイトからすばやく削除したことで、少しオンラインになりました。 そこで何が起こったのか、そして振り返ってみると、インデックスはその状況でさらに何ができたでしょうか？ あなたのチームはこれについて事後分析を行ったと思います。
私たちのウェブサイトからそれを削除したことに気づいていませんでした。 おそらくそこにあると思いますが、おそらく見つけるのは難しいでしょう。 私たちは素晴らしい業績を上げている企業を宣伝しています。
そうです、私たちはそれを会社として消化し、そこから学んだ教訓を実際に取り入れようとしました。 私たちがまだ消化している、または私たちが知ることができない多くの要因がありますが、おそらくCOVIDの間に困難だったのは、本当に才能を評価し、私たちが一緒に働いていた人々を理解することでした。 そして、会社を担当していた私のパートナーは、私たちが直接彼らとより多くの時間を過ごすことができれば、より多くの時間を費やし、会社の起業家文化をより詳細に理解することができたはずです。
（来週はポッドキャスト形式でこのインタビューからさらに多くの情報を得る予定です。しばらくお待ちください。）