スポーツカー メーカーのポルシェ AG は、木曜日にフランクフルト証券取引所に上場し、好調なスタートを切りましたが、取引日の終わりまでに、初日の取引で始値を 1% 下回る水準で取引を終えました。
これにより、自動車メーカーの時価総額は 750 億ユーロ、約 735 億ドルになり、アウディ、ベントレー、ランボルギーニを含むフォルクスワーゲン AG 全体の 780 億ユーロにほぼ匹敵します。
ポルシェの株価は、バリュエーションの上限に設定されていたため、予想外の初日の値上がりはありませんでした。 また、欧州株の厳しい日は、初日の異常な上昇を抑制した可能性が高い.
によると ウォールストリートジャーナルつまり、ポルシェの収益は約 15 倍であり、フェラーリの 33 倍のバリュエーションの約半分ですが、メルセデス ベンツ、BMW、または同様の家族経営の自動車メーカーであるフォルクスワーゲンやフォードよりもはるかに優れています。 このような評価が示すのは、経済状況に関係なく、市場は一貫した実績を持つ自動車メーカーを評価するということです。
しかし、自動車メーカーの部分的なスピンオフは、ポルシェやフォルクスワーゲンについて大きく変わることはありません.
これが取引です
フォルクスワーゲン グループがポルシェ AG の株式 25% を売却 電化とソフトウェア開発の莫大なコストをカバーするための資金を調達します。 売却された株式のうち、4 億 5,550 万株は議決権のある普通株で、同数の優先株には議決権がありませんが、1 株あたり .01 ユーロの配当が追加されます。 合計で 9 億 1,100 万株が売却され、その合計は同社の最も有名なモデルを反映しています。
ポルシェ オートモービル ホールディング SE がフォルクスワーゲンの議決権の 53% を保有するポルシェ & ピエヒ ファミリーのメンバーは、普通株式の 50% を受け取ります。 フォルクスワーゲンはまた、ポルシェ オートモービル ホールディング SE の普通株式の 25% プラス 1 株をポルシェ ファミリーに譲渡し、ポルシェ AG でより多くの権力とブロッキング 少数株を与えます。
しかし、この取引は金銭的な利益だけではありません。 また、家族の紛争を解決することも目的としています。
古傷の治癒
フェルディナンド・ポルシェは、自動車デザイナーとしての長いキャリアを経て、1948 年に家族経営のスポーツカー ビジネスを設立しました。 他の任務の中でも、1938 年にアドルフ ヒトラーのために「The Energy-through-Joy Car」を作成し、後にフォルクスワーゲンとなる会社の設立を支援しました。 彼自身の名を冠したスポーツカーは、デビュー時にフォルクスワーゲンの部品を多く使用していました。
ポルシェの息子のフェリーは家業に加わり、娘のルイーズは夫の姓であるピーチを名乗りました。 フェリーの息子であるヴォルフガングは、後にポルシェ SE の CEO になりました。 ルイーズの息子であるフェルディナント ピエヒは、1993 年にフォルクスワーゲン AG の CEO に就任しました。
2005 年、ヴォルフガング ポルシェが運営するポルシェ SE は、フォルクスワーゲンの 29.9% の株式を取得し、75% まで買収するつもりでした。 ポルシェは最終的に買収の試みを断念し、ヴォルフガングのいとこであるフェルディナンド・ピエヒは、フォルクスワーゲンの筆頭株主となり、会社の議決権の過半数を支配するポルシェ SE からポルシェ AG のすべてを買収して、いとこの立場を逆転させました。
IPO が完了したことで、ポルシェと Piech ファミリーは、株式公開されているフォルクスワーゲンで過半数の議決権を保持し、かつて家族経営の自動車メーカーであったポルシェでは少数派のブロックを保持しています。
IPO 上場と資金調達にもかかわらず、フォルクスワーゲンにはほとんど変化がありません。 しかし、この動きにより、一部の家族経営権がポルシェ AG に戻されます。 IPO は、株式の価値を生み出すことよりも、家族の傷を癒し、資金を調達することを目的としています。
その他の家族経営の自動車メーカー
しかし、ポルシェとピエヒの一族だけが彼らの好みの在庫処理を行っているわけではありません。
フォード・モーター社について考えてみましょう。1956 年に会社が株式公開されたとき、家族経営を維持することを目的とした二重株の設定があります。株式には 2 種類あります。クラス A は会社の 95% を占めますが、議決権はありません。 クラス B は、会社の 5% を表しますが、株主投票の 100% を持ち、フォード ファミリー メンバーのために予約されています。
しかし、フォード・モーターのビル・フォード会長は徐々に自社株を取得しており、 CNBC.comによると. Ford は現在、Ford の普通株式 230 万株と、クラス B 株式の 1610 万株 (23%) を所有する、同社の最大の個人株主となっています。
また、ポルシェ ファミリーの持ち株会社であるポルシェ SE は、他の持ち株会社と共に、それが設立に貢献した自動車メーカーに投資していますが、それだけではありません。
フィアットを支配する一族であるアニェリ家は、独自の持ち株会社であるエクソールを持っています。 フィアット クライスラー オートモービルズと PSA グループの合併により形成されたステランティスの 14.4% の筆頭株主です。 Stellanstis のもう 1 つの家族である Peugeot 氏族は、7.2% の株式を保有しています。