セコイア・キャピタル 仮想通貨取引所 FTX の株式の価値をゼロに引き下げたところです。これは、先週の時点で、ベンチャー企業の 50 年の歴史の中で最も大きな未実現利益の 1 つであると思われます。
同社は、今晩彼らに送った手紙の中で、限定パートナーに警告した。 （下記参照。）
Sequoia が 2021 年 7 月にバハマを拠点とする同企業のシリーズ B ラウンドに投資したとき、FTX は 180億ドル. 2 か月後、会社は投資家によって評価されました。 250億ドル. 今年の 1 月、FTX はシリーズ C ラウンドで 4 億ドルを調達しました。 320億ドル.
さて、一連の失敗を経て（これが最良のシナリオです）、FTX は価値がないだけではありません。 WSJ によると、FTX の創設者兼 CEO である Sam Bankman-Fried 氏は本日、投資家に対し、最近受け取った引き出し要求による最大 80 億ドルの不足を補うために緊急資金が必要であると語った。 伝えられるところによると、彼は借金と株式の組み合わせを求めていました。
セコイアが代わりに投資を償却し、その目的のためにリミテッド パートナーに手紙を書くことを決定したことは驚くべきことではありません (以下を参照)。 おそらく、SoftBank、BlackRock、Insight Partners、および Paradigm を含む FTX の他の投資家は、今日、同じ決定を下すことについて、限定パートナーに独自のコミュニケーションを行っています。 （LP自体として、FTXに直接投資したオンタリオ州教師年金制度理事会には、退職金が空中に消えたことを知っている可能性のある、はるかに幅広い株主がいます。）
もっと特徴的でないのは、セコイアの決断でした。 つぶやき 投資家に直接送った後、今夜手紙を出します。 FTXの突然のアンスプールの詳細が明らかになり続けているように、この動きをセコイアがFTXから可能な限り遠ざけたいという明確なシグナル以外の何かとして解釈するのは難しい.
すでに知られていること：FTXの初期の投資家であるBinanceが激しいライバルになったが、日曜日に、当時5億2900万ドル相当のFTX取引所のネイティブトークンであるFTT保有を売却すると発表した。光る。」
これらの啓示は、CoinDesk の厚意によりもたらされました。 報告 先週、やはり Bankman-Fried が所有する商社である Alameda Research は、資産の 3 分の 1 を FTX 自身の FTT トークンで保有していたことが明らかになり、市場操作の可能性について疑問が生じただけでなく、2 つの組織が危険なほど絡み合っていたことが明らかになりました。したがって脆弱です。
バイナンスはすぐに首を突っ込み、それらの「啓示」についてツイートし、FTT の保有分を投棄し、十分な不確実性を生み出したので、他の FTT 保有者は競って売却しようとしました。 彼らの FTT トークン。 昨日までに、不自由な FTX が Binance の玄関先で崩壊し、Binance が (おそらく激安価格で) 買収する意向書に署名したと述べた後、インターネットは 楽しかった サガ全体で。
結局のところ、物語はまだ展開されていることを除いて。 デューデリジェンスを実施した後、Binance は FTX から撤退すると述べました。 （具体的には、声明の中で次のように述べています。「最初は、FTX の顧客が流動性を提供できるようにサポートできることを望んでいましたが、問題は私たちの管理や支援能力を超えています。」Bankman-Fried はその後、他の場所で資金を探します。
彼は明らかにセコイアからもうお金を得ていません。 問題は、FTX の支援者の誰もが FTX を命綱にしたくないという非常にありそうなシナリオで何が起こるかということです。 (何よりも、SEC は現在、FTX が顧客の資金を誤って処理したかどうかを調査しており、バンクマン フリードの仮想通貨帝国であるブルームバーグの他の部分との会社の関係を調査しています。 報告 今日は早めに。）
その場合、FTXの投資家は何十億ドルも取り残され、その一部を返還することに集中することになります。 セコイアは、その一部として、明らかにそれとは何の関係も望んでいません. 少し前に送った手紙は次のとおりです。
限定パートナー各位
FTXへの投資に関する最新情報を共有するために連絡を取り合っています。 最近では、流動性の危機により、FTXのソルベンシーリスクが生じています。 このリスクの完全な性質と範囲は、現時点では不明です。 現在の理解に基づいて、投資額を 0 ドルに引き下げます。
Sequoia Capital の FTX へのエクスポージャーは限定的です。 私たちは、FTX.com と FTX US を 1 つのプライベート ファンドであるグローバル グロース ファンド III で所有しています。 FTX はファンドのトップ 10 ポジションではなく、当社の 1 億 5,000 万ドルのコストベースは、ファンドのコミットメント資本の 3% 未満を占めています。 1 億 5000 万ドルの損失は、同じファンドの実現利益と未実現利益の約 75 億ドルによって相殺されるため、ファンドは良好な状態を維持しています。
これとは別に、SCGE Fund, LP は FTX.com と FTX US に 6,350 万ドルを投資しましたが、これは SCGE Fund の 2022 年 9 月 30 日ポートフォリオの 1% 未満 (公正価値) に相当します。
私たちはリスクを取るビジネスをしています。 一部の投資は予想外に上昇し、一部は予想外に下落します。 私たちはこの責任を軽視せず、すべての投資に対して広範な調査と徹底的な注意を払います。 FTXへの投資の時点で、私たちは厳格な精査プロセスを実行しました。 2022 年 8 月に公開されたように、投資の年である 2021 年に、FTX は約 10 億ドルの収益と 2 億 5,000 万ドル以上の営業利益を生み出しました。
現在の状況は急速に発展しています。 より多くの情報が利用可能になり次第、タイムリーにお知らせします。 さらに質問がある場合は、Andrew Reynolds、Marie Klemchuk、Kathleen Forte ([email protected]) までお問い合わせください。 SCGE に関する質問については、Kimberly Summe ([email protected]) までお問い合わせください。
心から。
チームセコイア
脚注:
Global Growth Fund III (GGFIIII) のデータは 2022 年 9 月 30 日現在のものであり、US GAAP に基づいています。 75 億ドルは、58 億ドルの未実現利益と 17 億ドルの実現利益で構成されています。 これには、2021 年改正に基づく 2021 年 5 月 27 日のジェネラル パートナーの配布が含まれます。 過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではありません
Global Growth Fund III (GGFIII) は Sequoia Capital Global Growth Fund III – Endurance Partners, LP を指し、Sequoia Capital Global Growth Fund III – US/India Annex Fund, LP, Sequoia Capital Global は含まれません。
Growth Fund III – China Annex Fund、LP、およびそれらの並行ファンド