ほぼ 1 年前から今日まで、50 歳の投資大国 セコイア・キャピタル は、単一の恒久的な構造であるセコイア キャピタル ファンドを中心に組織を再編成したと発表しました。
今、おかげで SECフォーム 金曜日に提出されたもので、基金にどれだけの額が残っているかがわかります.136億ドルです.
この数字は 2 つのことを表しています。Sequoia がレガシー ファンドから恒久的なファンドにロールバックした株式の価値です。これは、Airbnb、DoorDash、Unity、Snowflake など、Sequoia がスタートアップとして支援した現在公開されている企業の株式です。 これらの株式の一部はセコイアが所有しています。 それらのいくつかは、セコイアが彼らに代わって株式を管理し続けることに同意した会社のリミテッドパートナーによって所有されています.
136 億ドルは、後に取得する新しい資本コミットメントも表しています。 呼び捨て また、先月発表された 1 億 9500 万ドルのシード ファンドなど、セコイアの恒久的なファンドの下に位置する、より伝統的なファンドに投資しました。 すべてがうまくいけば、資金は最終的に株式を公開するスタートアップに投資され、その株はセコイア キャピタル ファンドに投資され、一種の長期的で好都合な、収益性の高い循環が形成されるという考えです。
すべてのポートフォリオ企業の株式が最終的にファンドに一掃されるわけではありません。 セコイアは、代わりに昨年の投稿で、恒久的な基金は「私たちの不朽の選択」事業。
たとえば、セコイアのポートフォリオ企業であるストライプが最終的に株式を公開した場合、たとえば、ストライプの株式を投資家に分配するのではなく、セコイアは — 有限責任パートナーの祝福を得ていると仮定すると — 所有する多くの異なるビークルから貴重な会社の株式を移動する可能性が高くなります。これらの株の価値が上昇し続けることを期待して、Stripe を Sequoia Capital Fund に支援していました。
セコイアの戦略は、昨年発表されたにもかかわらず、2021 年の晩秋に実施されましたが、かなりの批判を受けています。
同社のリミテッドパートナーの1人は先月、この編集者に、彼の機関は分配を管理することを望んでいたが、会社との関係を維持するためにセコイアの長期保有戦略に同意したと語った. 一方、業界ウォッチャーは、セコイアが2021年に最も高く評価されている多くの企業の株式を保有するのではなく、昨年春に市場が悪化したときに株式を保有していなかったと指摘しました。 はるかに大きなリターン その限られたパートナーのために。
同社は、後悔していないと主張している。 先月の座談会で、Sequoia の長年のパートナーである Alfred Lin は、Sequoia が時計を 2021 年後半に巻き戻すことができたとしても、何も変わらないだろうと述べました。 「私たちは長期的な投資家です」と彼は言い、「私たちが尋ねる唯一の質問は、 [we] これらの企業は、3 か月、1 か月、または 1 年の短期的な期間ではなく、現在よりも 10 年後に価値があると考えています。」
リン氏によると、セコイアがセコイア・ファンドに投資した企業は「長期的に構築している. . . 長期的に見れば、最高の利点の 1 つです。 [in] 保持は一時的なアービトラージと呼ばれるものです。 人々はボラティリティを見るのが好きではないので、あなたは人々の神経を裁定取引しているだけです。」
セコイアの広報担当者はこの件についてコメントを控えたが、同社に近い情報筋によると、リミテッド パートナーは今年末までロックされているという。 確かに、おそらく当初の安定性を確保するために、セコイアは最初の 2 年間はセコイア キャピタル ファンドからの償還を禁止しましたが、今後、投資家がセコイア キャピタル ファンドからいくらかの流動性を求める場合、年に 2 回、資金を要求する機会が与えられます。これは、株式と現金の組み合わせを介して行われます。
それまでの間、136 億ドルのうち、投資家の承認を得てセコイアの特定のサブファンドに割り当てられる新たな資本コミットメントから得られるものに対して、その 136 億ドルがどれだけ株式に拘束されているのかは明らかではありません。 しかし、歴史が示すものであれば、さらに興味深い数字が間もなく明らかになるでしょう。
セコイアは、恒久的なファンドを作成する際に登録投資顧問として再編成されたため、投資スタイル、運用資産、および主要な役員を指定するADVと呼ばれる年次フォームを提出する必要があります.
このフォームが最後に提出されたのは昨年の 3 月 31 日で、2021 年 12 月 31 日の時点で、セコイアが 850 億ドルという驚異的な資産を管理していたことを示しています。 毎年提出しなければならないため、セコイアは管理下にある資産の最新情報をすぐに共有する予定です。