ロサンゼルスの昨日の正午頃、ベンチャー企業 Upfront Ventures の投資家である Mark Suster 氏は、次のように促し始めました。落ち着いて” Twitter上で。 Silicon Valley Bank は水曜日に、そのバランスシートを強化するための取り組みに関するメッセージを誤り、新興企業の創業者たちは、テクノロジーに優しい、40 年の歴史を持つ機関への預金が危険にさらされていることを恐れ始めていました。 「MVCコミュニティの鉱石は、パニックを鎮めるために公に発言する必要があります @SVB_Financial」と Suster は書いており、銀行の健全性を信じていると述べ、スタートアップ、銀行が長い間対応してきた VC、そして SVB 自体にとっての最大のリスクは「大規模なパニック」になるだろうと主張した。
私たちが今知っているように、サスターはすでに手遅れでした. 業界は神経質になり、銀行のCEOであるグレッグ・ベッカーは、不安を和らげるためにズーム通話で銀行の顧客に静かに話しかけ、視聴者に次のように伝えて、顧客をさらに怖がらせました。
今朝までに、シリコン バレー銀行の取引を停止した後 (その株式は昨日すでに 80% 下落し、再び急落しました)、カリフォルニア州金融保護イノベーション局は銀行を閉鎖し、FDIC の管理下に置きました。銀行の顧客がその間に請求書の支払い方法に取り組む中、次のステップを考え出します。
今日、私たちは Suster に、スタートアップはお金を SVB に預けておくという彼の提案について尋ねました。 彼は後悔していないことを示唆した。 彼はまた、ベンチャー コミュニティで、 指差し 彼らが主張しているのは、少数の VC がスタートアップ エコシステム全体に警鐘を鳴らし、その過程で SVB だけでなく、止められない伝染を引き起こした可能性があることです。 これがそのインタビューで、長さと明瞭さのために軽く編集されています。
TC: あなたは今朝 CNBC に出演していましたが、そこであなたは、ポートフォリオ企業は常に資金を保有する場所を多様化するべきだったと信じていると言っていました。 しかし、私の理解では、Silicon Valley Bank は多くのスタートアップに、Silicon Valley Bank と独占的な関係を持つことを要求していました。
MS: 通常、SVB は債務を負わない限り独占権を必要としません。 問題は、多くの人が借金をしていることであり、私たちは警告してきました [portfolio companies] これについて1年間。
あなたのスタートアップのうち、銀行関係を多様化したのは何パーセントだと思いますか?
約半数が SVB と関係があります。 おそらく、そのうちの半分は別のアカウントを持っています。
他のみんなが出口を求めて競争していたので、あなたは昨日 SVB を非常に目に見えてサポートしていました。 SVB はあなたのベンチャー企業の投資家ですか?
いいえ。
Upfront は SVB から資金を得たのですか?
いいえ。
お金を出さなかったので心配ですか？
いいえ。昨日、SVB から約 120 億ドルが流出したと聞きました。SVB の資産は 2,000 億ドル弱です。 [its assets] それは1日で去った。 それは壊滅的なものではありませんが、FRB はそれが加速することを知っていました。 彼らは銀行の取り付け騒ぎを望んでいないので、私の推測では、FRB は完璧な状況で誰かに SBV を購入してもらいたがっているのではないでしょうか。
まだ誰も前に出ていないことに驚いていますか?
銀行の購入を検討している大勢の人がいると想像してください。 どれだけ逃げているかわからない状況でどう評価するか。 落ちてくるナイフをどう捉える？ に [shutting down SVB this morning]、FRBはそのナイフが落ちるのを止めました。 さて、日曜日までには順調に売れると思います。 JPモルガン、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレー、 [someone will step in to buy it]. そうすれば、パニックは収まると思います。なぜなら、SVB を心配しているために SVB から手を引いたとしても、それはもはや問題ではないからです。
購入者は SVB をどのように評価しますか? 今朝閉鎖されたときの時価総額は約63億ドルでした。
銀行の評価は相関していますが、その資産とはほとんど相関していません。 債権者と株主がいて、会社が倒産した場合、債権者は株主より先にお金を受け取ります。 人々が SVB に賭けていたのは、SVB が倒産するので普通株主は何も得られないということでした。 [its market cap and assets] 彼らはSBVが生き残るとは思わなかったため、無相関になりました。
重要なのは、ここに資産があり、価値があるかということです。 SVB は、非常にキャッシュが豊富で経営状態の良いテクノロジー業界への貸し手であり、これらのクライアントは切望されています。 SVB はスタートアップだけでなく、VC ファンドや PE ファンドにもサービスを提供しています。 一挙にそれらにアクセスできると想像してみてください。 多くの企業がFRBと協力して、解明しようとしているのはそのためです。 [what’s what] 現在、多数のヘッジファンドやその他の大規模な PE ファンド、銀行が含まれています。
大手銀行が SVB を買収しようとして、ここで独占禁止法の問題に直面するでしょうか?
FRB には 1 つの目的があり、それは伝染を避けることです。 現在、他のすべての地方銀行または規模の小さい銀行が打撃を受けています。 そのため、彼らは月曜日までに何かを強制するでしょう。
破産が次のステップだと思いませんか？ それがワシントン・ミューチュアルで起こったことではありませんか？ 買い手は良い資産を購入し、すべての負債を政府に任せたいと考えていますよね?
これは正式な破産ではありませんが、限りなく近い状態です。 彼らは株主にお金を与えますか？ それらのシェアはゼロになる可能性があると思います。 買収者は株主を救済したくないと判断するかもしれませんが、株主は預金者とは異なります。
そういえば、Upfront は SVB で今のところ資金へのアクセスを失ったスタートアップにブリッジ ローンを提供していますか?
これは 24 時間前です。 来週、それらの会話を開始する可能性があります。 私たちはCEOに、今後2週間でブリッジローンが必要な立場にある場合は、取締役会を招集する必要があると伝えました。これは取締役会による決定が必要だからです. 人々があなたの見込み客を信じているなら、1 人か 2 人分の給与を支払うのは難しくないはずです。 そうしないと、あなたの終焉を早めるかもしれませんが、 [going out of business] とにかく起こりそうでした。
念のため、創業者に SVB から資金を移動するよう個人的にアドバイスしながら、公には仲間を落ち着かせようとしていたのだろうか。
私はしなかったことを保証します。 私が知っているすべての VC は、「あなたの預金は SVB で安全だと思います。 流動性危機が 1 週間続く可能性があるため、いくらかの資金を調達するのが賢明ですが、銀行の取り付け騒ぎは意味がないと考えています。 シリコン バレーの経験豊富なプロの VC は、銀行の取り付け騒ぎがすべての人に損害を与えることを理解しています。
Founders Fund と Coatue と Y Combinator のパートナーは、経験豊富なプロの VC ではないということですか?
私は、一握りの人々が人々にドアに向かって走るように言い、それを祝福していると言いました. これが SVB に与える影響は脇に置いておきます。 連邦準備制度が強化されなかった場合、いくつの倒産やその他の波及効果が生じるでしょうか? これらの VC は自分自身を祝福しています。 VC から彼らの LP への電子メール (私はいくつかの会社に所属しています) を目にしていますが、彼らは「私は非常に頭が良いのではないか?」などの内容を転送しています。
この閉鎖により、給与計算ができなくなる会社はいくつありますか?
私の推測では、これは月曜日か火曜日までに解決され、影響を受ける人はほとんどいないでしょう。 1 週間か 2 週間を超えると、業界全体の多くの企業に影響が及びます。 今日または月曜日に給与計算がある人は誰でも、投資家からの迅速なブリッジローンを行うか、給与計算を48時間遅らせる必要があります.
これは本当にすぐに解決できますか？
私に自信を与えてくれるのは、FRBが知っているということです [the implications if it doesn’t].
ここですぐに最も大きな打撃を受けるのは誰ですか?
SVB の従業員は、雇用主を信じていたため、会社の株式に多額のお金を持っていました。 株式保有者。
この状況から誰が利益を得るのですか？ どこにお金を移動しますか？
小規模な銀行よりも大規模な銀行を信頼する人が多いと思います。 それが私が個人的にアドバイスするものです。 私はFDICの制限を受けており、慎重な人であるため、個人的にはすでに複数の銀行口座にお金を分散しています. 私はすでに国庫短期証券やその他の安全で利回りの高い資産に大きく投資しています。 Upfront に関しては、SBV で銀行業務を行っており、Morgan Stanley に関連付けられた口座を持っています。 来週、おそらく他の銀行で 2 つまたは 3 つの口座を開設する予定です。