それが来たとき ヨーロッパの大麻市場にとって、今年最大のニュースは何が起こらなかったかということだ。 多くの人々の予想に反して、ドイツは娯楽目的でのマリファナ使用の合法化に向かって進んでいない。 代わりに、EUで最も人口の多い国 水で薄めた 規制当局との連携を経て、法改正計画を策定している。
ドイツの決定とその前例は、ヨーロッパの大麻スタートアップに投資するベンチャーキャピタルにとって悪いニュースとなるのだろうか？ 必ずしもそうとは限りませんし、一部の人にとっては良いニュースになる可能性もあります。 オスカル・キャピタルの共同創設者であるオリバー・ラム氏によると、ドイツの「嗜好用大麻の合法化を遅らせようとする動きは、医療・医薬品市場にとってプラスだ」という。
「レクリエーションと医療のハイブリッド実験はすでに北米で実施されており、無視するのは無謀だという痛ましい量の教訓が得られた」と同氏は語った。
ラム氏は、他の投資家と同様に、米国で見られた間違いに警戒している。「医療セクターとレクリエーションセクターの間の境界があいまいであることは、間違いなく、標的を絞った医薬品の開発に悪影響を及ぼしている」と彼は言う。
「他の人が自分の前に敷いてくれた道から得た教訓を活用することが重要です。 ニューヨークでは、ほんの一握りの薬局が緩い法執行と並行して運営され、これが失敗し、あからさまな違法市場の急成長を招いたのを我々は見てきました」とアントラージュ・エフェクト・キャピタルの創設者兼マネージング・パートナーのマット・ホーキンス氏は語った。
しかし、一部のファンドは、アフリカ大陸で対応可能な合法大麻市場の総量が限られており、ドイツの決定の影響を受けていることを懸念している。 ホーキンス氏は「ドイツの政策縮小により、われわれは欧州への資本展開をさらに躊躇するようになった」と述べた。 「ドイツのプロセスは、大陸全体が今後数年間に成人向け商業市場を創設するのに苦労し、TAMが限られていることを示しています。」
同様に、ベンチャーキャピタルを調達しようとしている他の民間企業と同様に、大麻スタートアップも投資家が求める世界的な価格改定の影響を受けないわけではありません。 「欧州の大麻企業は依然として過大評価されている」とポセイドン・インベストメント・マネジメントの共同創設者兼マネージングパートナーのエミリー・パクシア氏は語る。
景気低迷を乗り切りたいと願う大麻関連の新興企業の創業者にとって、このアドバイスは現在すべての起業家に言われていることとさほど変わらない、「生き残り、前進せよ」だ。 それがポセイドンのモットーだ、とパクシアは言った。
今後数カ月以内に統合が予想されるため、生き残れないと分かっている大麻企業にとって、買い手を見つけることは実行可能な選択肢のようだ。 しかし、投資であれM&Aであれ、私たちは強力な買い手市場にいるとラム氏は警告した。
これらの投資家が次の機会をどこに見ているのか、ドイツの決定を受けて市場にどのように取り組むつもりなのか、そしてどのように最善の売り込みを行うのかを読み進めてください。
私たちは次の人と話をしました。
オリバー・ラム氏、オスカーレ・キャピタル共同創設者
今年はヨーロッパで大麻が合法的に入手可能になった？ 前回のアンケートを実施しました 去年？ 重要な規制変更が行われましたか?
医療面では、カンナビノイド治療薬と非カンナビノイド治療薬（つまり、エンドカンナビノイドシステムを調節するがカンナビノイドを使用せずに調節する治療薬）の入手可能性が著しく増加しています。
この変化を説明するには多くの要因が関係しています。 [being] 追い風の増加と向かい風の減少。 現在、これらの薬剤を市場に投入する高度な資格を持つチームの増加と相まって、さまざまな症状に対するこれらの薬剤の有効性を実証する、より質の高い臨床データが得られています。
追い風に関して言えば、患者のアクセスが困難であるため、内因性カンナビノイド系（中枢神経系に似た、カンナビノイドおよびカンナビノイド様分子に反応する哺乳類の調節系）を標的とする薬剤の処方が長い間妨げられてきた。
しかし、私たちは、専門の医師とこれらの薬を必要とする患者を結びつける多くのテクノロジーやプラットフォームを目にすることに興奮しています。 その一例が Leva です。同社のデジタル クリニックは、英国で十分なサービスが受けられていない慢性疼痛市場に取り組んでいます。
これに加えて、特定の病状に対する ECS 調節薬剤の適合性が医学界で受け入れられるようになっています。 今月ベルリンで開催された会議で、創設者は、最近の一般開業医の会議では医療用カンナビノイドについて話すために2時間を費やしたと嬉しそうに伝えた。 これは、ヨーロッパ全土の医師によるこれらの薬剤への理解と採用が増加していることを示す明らかな指標です。
以外にも レクリエーション利用を合法化するという骨抜きな計画ドイツは 2022 年に医療および科学目的で記録的な量の大麻を輸入しました。これは、次の事実から焦点をそらしていますか? 輸入が減速している?
ドイツの決定は、法案が逆の方向に進むことに賭けていた企業の間で不評だったことは間違いないが、嗜好用大麻の合法化を遅らせるこの動きは、医療および医薬品市場にとってプラスである。
レクリエーションと医療のハイブリッド実験はすでに北米で実施されており、無視するのは無謀であるという痛ましい量の教訓が得られた。 具体的には、薬局を通じて大量の大麻の花が流通していることを考えると、北米で医療用途と並行して嗜好用大麻が合法化されたことで、研究者が特定の病態を対象とした治療法を開発する動機が減退したと考えられる。 大多数の医師が喫煙の必要のない、対象を絞った認可された治療法を処方することを好んでいたにもかかわらず、このような事態が起きた。
また、北米のアプローチはレクリエーション市場と医療市場の間の境界線を曖昧にし、そのような治療法のユーザーが真のニーズを主張しながら単に快楽を優先しているという印象を強めました。
この誤解は、実証済みの治療法を求める患者にとって逆効果であるだけでなく、 [but] また、ECS 調節薬はアヘン剤などの従来の医薬品と比較してはるかに優れた副作用プロファイルを提供できるだけでなく、現在治療不可能な状態の治療も提供できるという事実からも注目をそらします。
チェコ共和国は最終的にドイツよりも先に嗜好用大麻使用を合法化する可能性があるが、チェコの市場は小さい。 それは針を動かし、EUが何を許容するかを知るのに十分な大きさでしょうか?
ピーター・リンチはかつて、年間 13 分を経済学に費やした場合、10 分を無駄にしていることになると指摘しました。 政治もおそらく同じだろう。 国際規制への影響は膨大かつ多様であり、たとえ結果がよくわかっていたとしても、そのタイミングを予測するのは同様に複雑です。
したがって、原則として、私たちは規制に賭けません。 代わりに、私たちは、強力なチーム、革新的な科学、未開発の市場機会など、私たちが知っているものに投資します。 私たちは、規制の状況が現在のように固定されていることを前提として投資を選択します。 そうすれば、何も変わらない場合でも、彼らは成功できることがわかり、状況が改善し続ければ、さらに利益を得ることができるようになります。
私が自信を持って予測できるのは、政府や医療界は今後もこれらの薬剤の利点について理解を深めていくだろう、ということです。
過去 12 か月間で大麻セクターへの投資に対するアプローチはどのように変化しましたか? 今後 12 か月にどのようなことを期待していますか? その期間にカードの統合は行われますか?
私たちの論文に関しては、まったくそうではありません。 私たちはヨーロッパに焦点を当てることから始め、それを続けています。 同様に、当社はこの分野におけるライフサイエンスとディープテクノロジーへの投資を対象とするファンドを立ち上げましたが、これは主に当社のポートフォリオが非常に好調であるという事実のおかげで変わっていません。
また、多くの米国ファンドがこのセクターの次の成長の波を欧州に求めていることも喜ばしいことだ。 私たちはラウンドをシンジケートするのが好きで、大陸間での拡大に関しては、池の向こう側に関係者がいると役立つことが多いので、これは利点です。
ここにあります 今年の私たちの予測、そして 2022 年に向けて作成したものは次のとおりです。 ここ。
私たちの過去の予測のほとんどが現実となり、今年の予測も同様の軌道に乗っていると言えることを嬉しく思います。
現在、滑走路の維持または延長に関して、大麻関連のポートフォリオ企業にどのようなアドバイスをしていますか?