ビスタ・エクイティ・パートナーズが自動税務コンプライアンス会社を買収するために提案した84億ドルの取引 アバララ 道路の隆起にぶつかった。 Avalaraの最大の株主の1人 明らかに 同社を「著しく過小評価している」ため、取引に反対票を投じている。
2004 年に設立されたシアトルに本拠を置く Avalara は、Zillow、Pinterest、Roku などの大手企業が、世界中で税金を管理するプロセスの多くを自動化するのを支援しています。 同社は公開市場に登場する前に 3 億 4,000 万ドル以上を調達していた 2018年に戻って、そしてパンデミック中の多くのデジタル企業と同様に、その評価額は急上昇し、その時価総額は昨年9月に約160億ドルという驚異的な高さに達しました。 この「修正」により、7 月の時価総額は 60% も下落して 60 億ドルになりましたが、Vista Equity Partners が提案を行う前には 80 億ドル以上に回復していました。
Avalara の長年の投資家の 1 つである Altair US というファミリー オフィスは、2004 年に初めて Avalara に投資し、4 年前の Avalara の IPO の前に、その後の資金調達ラウンドの 1 つを除いてすべてに参加したと述べました。 そのため、Altair は現在、Avalara の発行済み株式の約 1% を所有しており、最大の単一株主になっていると述べています。
Altair の株式保有だけではこの取引に反対票を投じることができないため、他の株主からの支持を集めようとしています。
降参する
Altair は、Avalara が「ささやかな向かい風」を経験した後、あまりにも早く「タオルを投げた」こと、そして最終的に嵐を乗り切り、力強く出現するのに十分な位置にあったことを主張しています。
「Altair は、資本市場と世界経済が不安定な時期に、Avalara の取締役会がささやかな逆風の中でタオルを投げ捨て、急速に成長し成功を収めているこの会社を売却することを決定したことに非常に失望しています。 Altair US のマネージング ディレクターである Richard H. Bailey 氏は、声明の中で次のように述べています。 「最も重要なことは、交渉された価格は、Avalara の所有者に会社の巨大な可能性を補償するほどのものではありません。 私たちは会社の見通しに熱意を持っており、他のアバララの投資家と同様に、会社の非常に明るい未来の利益を得るために、一時的な逆風を乗り切りたいと考えています。」
ベイリー氏は、Altair が原則として売却に反対しているとは主張していませんが、Vista Equity Partners の 1 株あたり 93.50 ドルという提案は、買収発表前のセルサイド アナリストが平均目標を1株あたり117ドル。
「同社の LTM (過去 12 か月) の収益が現在の半分以下だった 2019 年 6 月以来、価格目標は 100 ドル以上でした」とベイリーは書いています。 「取引が発表される前日、Avalara をカバーする Goldman (Goldman Sachs) 自身のアナリストは、1 株あたり 123 ドルの目標株価を掲げていました。これは、取引価格を 32% 上回っています。」
この取引は、最終的には「タイミングの悪さとプロセスの欠陥」の産物であるとベイリーは主張した。 「価格は悲観論と一時的な市場のダイナミクスを反映しており、会社の本質的な価値を反映していません。」
ただし、Altair が Avalara の他の株主に彼らを支持するよう説得できるかどうかはまだ分からない。