ほぼ 3 年前、投資家 Chamath Palihapitiya が率いる Exclusive Function Acquisition Automobile (SPAC) が、宇宙旅行会社 Virgin Galactic を上場させました。 これは、NYSE で取引された最初の有人宇宙飛行会社であり、さらに言えば、他の取引所でも取引され、非常に成功したため、すぐに SPAC の熱狂が始まりました。
Palihapitiya がかつて私たちに示唆したように、このメカニズムの優れた点は、SPAC が従来の新規株式公開プロセスに関連する同じ開示によって圧迫されないことです。 昔ながらの IPO は後ろ向きで、企業が何を達成したかを投資家に伝えるのに対し、SPAC は「実際に、非常に多額の資金を調達し、機関投資家の幅広い基盤にアクセスすることを可能にし、彼らに何を伝えることができます。未来は次のようになると思います」と彼は言いました。
それでも、楽しい時間は長くは続きませんでした。 昨年の春の終わりまでに、SEC が SPAC の新しい会計規則を導入し、白紙小切手会社のより厳しい規則が来ることをほのめかしたため、熱狂は冷めました。 インフレ率の上昇に促されて、今年 3 月に株式市場全体の低迷が始まる頃には、SPAC はもはや民間企業を上場させるための万能薬とは見なされていませんでした。 代わりに、関連する取引は個人投資家にとって有毒であると見なされ、その多くは、企業による過度に楽観的な予測に投資して、約束をすぐに下回って損失を被りました.
今、時代のブックエンドのようなもので、合計で 10 の SPAC のために資金を調達した Palihapitiya が発表しました。 ブログ投稿 今日、彼は 4 億 6000 万ドルと 11 億 5000 万ドルを調達した 2 つの SPAC を閉鎖することを明らかにしました。
投資家にお金を返さなければならないのは、パリハピティヤだけではありません。 ヘッジファンドマネージャーのビル・アックマン、不動産億万長者のサム・ゼル、そして野球のエグゼクティブであるビリー・ビーンは、自動車への熱意が消えた後、今年、白紙の小切手会社を閉鎖する予定です。
より多くの SPAC スポンサーが同じことを行うと予想されます。 2020 年には全部で 247 の SPAC が閉鎖され、さらに 613 の SPAC が昨年上半期に統合された後、SEC は規制面でさらに多くのことを行う計画を明らかにしました。
これらの多くの白紙小切手企業は、弱気になった市場で適切なターゲットを見つける必要があり、時計は刻々と過ぎています。 ブランクチェック企業は通常、投資家が SPAC に資金を提供してから 24 か月以内に対象企業と合併すると予想されることを考えると、これらの数百の SPAC が来年の上半期内に候補企業との合併を完了できなければ、縮小するか(SPACスポンサーにとって何百万ドルもの損失を意味する可能性があります)、または延長のための株主の承認を求めます。
取引が発表されてから SEC がそれを検討するまでに最大 5 か月かかる可能性があることを考えると、 SPACインサイダー、これらの努力の多くについては、状況は特に暗いように見えます。
Palihapitiya については、彼のタイミングを信じなければなりません。 彼は、現在縮小している 2 つの SPAC に費やしたお金を失いつつありますが、 ウォールストリートジャーナルに語った 彼の投資会社である Social Cash Holdings は、他の 6 件の SPAC 取引を後援することで、約 7 億 5,000 万ドルを稼いだ。 ヴァージン・ギャラクティックに加えて、これらにはオンライン不動産事業のオープンドア、保険会社のクローバー・ヘルス、金融サービス企業のソーファイ、そしてアキリとプロキドニー社の2つのバイオテクノロジー企業が含まれます。
公開市場ではすべて困難な時期がありましたが、現在、従来の IPO プロセスを通じて公開された多くの企業に同じことが当てはまります。
Palihapitiya 氏は、今日の投稿 (わずか 273 語の投資家向け最新情報) で、SPAC を「企業がその後の成長段階に入るのをサポートするための、当社のツールキットに含まれる多くのツールの 1 つ」と呼びました。
近年のパリハピティヤの多くの CNBC 出演とは対照的に、この言語は著しく控えめであり、その間に彼は積極的に SPAC の美徳を称賛しました。 それはまた、パリハピティヤがずっと言ってきたこととも一致しています。 ニューヨーカー 昨年の 5 月と、1 年前の TechCrunch とのライブ インタビューで、彼の SPAC 取引について詳しく話しました。
例えば、最初にパリハピティヤ氏がヴァージン・ギャラクティックとの取引が始まったときの熱狂を想像していたかどうか尋ねられたとき、彼は「これほど多くの活動があるとは思っていなかった. しかし、何らかのイノベーションがあるときはいつでも、この多幸感に見舞われる傾向があるので、それはいくぶん理にかなっていますよね? それは常に何かの最初の段階であり、これらすべての人々が非常に興奮しています. そして、あなたは時々何人を持っています [call] この幻滅の谷。 そして、あなたには長期的なビジネスがあります。 . 」
SPAC について彼が強調した「重要なポイント」は、「適切な人々の手に渡れば」、「本当に重要なツール」であるということです。
投資家がまだ同意するかどうかは時が経てばわかります。 Palihapitiya はまだ他の 2 つの SPAC のターゲットを探しており、彼の魔法を働かせるのに約 1 年かかります。 それぞれが2億5000万ドルを保有する2つのSPACは、どちらも来年の夏に締め切りに直面しています。